永宣投资冯涛：希望经济增长放缓 全民PE很幼稚可笑

    北京时间4月12日消息，中国领先的金融信息资讯服务机构ChinaVenture投中集团举办的“2013 ChinaVenture中国投资年会-上海”在上海金茂君悦大酒店隆重举行。永宣投资管理合伙人冯涛在PE投资专场论坛中表示，全民PE本身就是一个非常幼稚可笑的运动，理应画下句点。

    冯涛在发言中直言，希望中国经济增长能够慢下来。中速增长的产业结构调整中，高能耗、高污染、低利润有待升级的制造业早晚会被淘汰掉，每个基金都会多多少少受到影响，这是整个国家经济镇痛给行业带来的影响，但这步肯定要走出去的。

    以下为该嘉宾发言实录：

    我来自于上海永宣的冯涛，我们在中国除了上海以外，还有杭州，北京、深圳六个团队，我在集团负责矿业的投资，如果有矿业投资的机会我们可以交流。谢谢。

    我觉得最近的募资难的现象，为我们全民PE的时代，第一次运动划了一个句号。本来这个运动就是非常幼稚可笑的运动，划句号也应该的，我们从业人士应该从中得到一些经验和教训，再冷静的人在这个运动中，也是出现了很多冒进，浮躁的这种现象。我觉得这都值得我们去反思，我觉得冷却一下对大家反思进步都有很大的好处。

    矿业现在怎么样?矿业现在我觉得也是一个带上升阶段的一个小幅调整，我们主要是，80%的钱投入在黄金上，赌的也比较大，我们投了30多个金矿，我认为各国政府都在印货币，老百姓唯一可以拿起来的武器对我来说就是买黄金。买黄金可能太直接太粗糙了一点。买黄金的期货太投机了一点，买金矿公司特别是好的金矿公司，我觉得还是不错的投资机会。

    首先是两个问题，第一个问题我们国家的产业结构调整，到底今后是什么样的方向?我觉得刚刚您所说，做工业的，做农业的，一些比较粗放的行业的增长都受到影响，其实我国政府所希望做到的，我们希望经济增长能够慢下来，从高速增长的国家变为中速增长的国家，在中速增长的国家中调整我们的产业结构，高能耗、高污染、低利润有待升级的制造业早晚会被淘汰掉，我们每个基金都多多少少受到影响，这也是我们整个国家受到镇痛给我们带来的影响。这步肯定要走出去的。

    我个人的感触，我们以前看一些高风险的早期的技术公司是非常以一种不屑的态度在看。而看这种比较保险的，粗放型增长的制造业公司，有望上市的这些公司往往是高资产的公司，那是非常崇敬地在看。现在的态度可能是正好要扭转了，我个人觉得扭转起来也很不舒服，但也必须要扭转。因为我们现在在大量看早期的技术公司。对比较粗放的制造业的公司，基本上不看了。

    我觉得现在市场上做并购说的多，做的很少。刚刚说你做的两个案例我觉得很好。我们在上星期访问了北京十几家券商，发现做的很少，大家酝酿的人很多。

    做并购主要的出发点，是从上市公司来说有三种上市公司。一种是主业有发展的，比如说我们投资的东江环保，我们公司的市值增长不错，我们取得了一百倍的回报。再怎么发展，东江大概前十年都是快速发展的。直到今年开始销售额，去年有了3%的负增长，虽然利润还是增长的，必然要利用现在的排队，还有一些准备排队的企业，从里面挑选出环保企业，其实是一个检漏的心态。这是来支持它主要发展的。与其自己有机增长不如他买一家也相当不错的公司。

    第二种是富二代转型，很多富二代的公司，他觉得上一代人干的太苦了，他也干不了那个事，特别是中国经济一轮下调以后，就显得更苦了。他可能伦敦读的书，吃不了那么苦，也管不了那么多人，到我们公司来找是不是有金矿，开十几年的开一个上市公司这种人也很多，我个人就接待不下十几家。

    第三种是壳主，很多SD公司的壳主已经进去了，利用排队公司比较多，利用我们PE机构退出比较惆怅，想找一些机会把他的壳再注入一些新的活力。我先谈这么点。抛砖引玉。

    我这里做一个广告，既然说的是投资，我觉得并购的定义是什么?订购的定义就是参与一个上市公司收购一个非上市公司，如果这个定义这样简化的话，我觉得我们PE基金一般都比较熟悉非上市公司。投了大量的非上市公司。我们联创也积累了30多家的上市公司，这些上市公司和非上市公司本身就有很好的互动，同时我们也有很多的朋友。比如说在座的王总，华平的同志。我们都是很小的一个圈子里，他们也有很多已经上市的和准备上市的公司。在这个特殊的时代里，都很希望并购给上市公司，我们有天生的优势的。

    我们缺什么样的人?我觉得缺对上市公司的治理比较熟悉的人。我们现在有意识的在券商里面招募一批中层的管理干部，配合我们原来做PE的人，用一些以前上市公司的人脉，这样我们希望能够胜任并购的工作。我们也希望能够在今年推出并购基金，希望得到歌斐的青睐，谢谢!