巴黎春天收购麒麟珠宝 珠宝行业年末打响收购战

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    12月10日，全球第三大奢侈品巨头法国巴黎春天集团(PPR SA)周日宣布收购中国珠宝商麒麟珠宝多数股权，收购最终将于2013年1月完成。麒麟珠宝是PPR集团在中国收购的第一家品牌，是什么样的契机促使此次珠宝界“中外联姻”成功进行？收购的背后又有着什么样的市场期许以及战略目标？

    珠宝大鳄

    纷纷展露收购野心

    近日备受关注的“PPR迎娶中国珠宝品牌”事件中，主角之一的麒麟珠宝品牌目前在全球拥有14家店铺，7个在中国大陆，4个在香港，3个在欧洲，是个非常年轻的品牌。其目前并不算十分大的规模也是PPR收购麒麟的原因之一。PPR集团相关负责人表示并不排除2013年将继续在中国收购其他品牌。

    而中国黄金集团副总经理宋鑫在11月召开的中国国际矿业大会上则表示，中国黄金集团将继续推行积极走出去的战略，加快境外并购。将在非洲等地寻找资源，同时在全球范围建立合作。目前中国黄金正在对非洲巴里克黄金公司（ABG）进行尽职调查，如今仍处于初期接触阶段。

    法国巴黎集团、中国黄金集团并非首批有着收购野心的企业。由于垂涎中国飞速发展的珠宝零售市场，早在2006年，全球最大国际钻石加工贸易公司——欧陆之星与国内珠宝行业零售商通灵翠钻有限公司达成协议，斥资1亿美元收购通灵翠钻85%股权，组建通灵珠宝(中国)有限公司。

    另外据业内人士透露，老庙黄金也于2011年收购了某钻石珠宝品牌。老庙黄金的主要负责人也曾表示：“将通过投资收购，兼并整合等多种手段，扩大企业规模，提升市场竞争力。”自2010年起，老庙就已积极推进收购代理国际珠宝品牌的进程。同一年，越王珠宝对外宣布强势收购红金坊。

    钻石世家市场总监宁振国认为，珠宝界的收购行为主要分为以下几种情况：

    零售企业与零售企业之间的兼并或收购；

    零售企业通过收购矿产之类的涉及上游业务，例如金至尊准备通过收购金矿发展上游业务，以配合旗下零售业务，计划把业务范围拓阔至上游金矿开采、中游黄金批发以及珠宝电子商贸；

    中游批发商不再满足于做贴牌生产的幕后英雄，通过并购区域性的零售商，直接进入销售终端，如欧陆之星在中国内地的一系列收购活动包括为业内人士津津乐道的并购通灵翠钻使其成为子公司，则体现了上游供货商对产业链下游市场的虎视眈眈；

    另外还有一种情况是，投资方（大型集团、其他行业的巨头等）收购中小型珠宝企业，实现多元化发展的目标。

    喜　收购潮将引发新一轮洗牌

    从去年开始，珠宝行业上下游产业链之间的相互渗透进一步加剧，零售商也不断争抢上游资源，各个企业纷纷通过投资收购、兼并整合等手段实现产业链上的优势互补。

    宁振国指出，今年行业形势有目共睹，珠宝行业也出现寒流，销售额增长从去年的40%下降到10%，包括珠宝行业在内的奢侈品行业受到很大冲击，部分企业处于举步维艰的境地，它们也正需要买家，这是促成收购的源头，通过加盟、并购等行为可以获取投资方的关注。

    另一方面，零售渠道的扩张越来越困难，新开商场和新开店铺的培育期又太长，至少需要3年时间，不少品牌的开店速度在悄然放缓。对于一些珠宝上市企业来说，需要对股东交代，给予资本回报，销售额的缓慢增长显然给企业带来了巨大的压力。通过投资收购、兼并整合的方式，则可以迅速扩大企业规模。

    宁振国认为，黄金珠宝行业是朝阳产业，市场容量和成长空间大，目前整体行业集中度偏小，为珠宝龙头企业做大做强、收购兼并国内同行业企业提供了机会。企业之间的收购、整合是珠宝行业发展的趋势，对行业来说是好事情。中国珠宝行业正在酝酿新一轮的洗牌，具备实力的大型珠宝企业在“上下游资源”方面的整合力度将比以往更猛烈。

    忧　内部管理、产品设计依然薄弱

    资深业内人士陈先生表示，目前投资方或收购方过度强调资金回报和开店数量，只看销售报表，看门店数量，企业为了迎合投资方的要求，疯狂开店，把财务报表做得很漂亮，而忽略了产品本身。就算通过收购而扩大了规模，内部管理、产品设计这些重要环节都依然非常薄弱，最终这些问题会一一暴露出来，这种后续的反效果将是灾难性的。

    另外，必须考虑的是，随着人力成本、租金成本等方面的上升，收购成本也在大幅上升。数据显示，作为被收购方，中国企业2011年实现交易2659笔，合计交易金额达到1120.9亿美元，平均每笔交易的溢价率达到17.22%，而2010年同期数据仅为3.01%。也就是说，中国企业的“叫卖”价格大幅上升。

    而一些被收购的企业为了解决燃眉之急，快速获取资金，这种心态往往忽略了企业未来的健康成长和持续性发展。

    业界普遍预测，到2015年，中国和印度市场的珠宝消费总和将与美国市场持平，中国未来将是全球最大也是最富有发展潜力的市场。然而，中国珠宝市场还远没有成熟，整个产业的集中度非常低，需求巨大而供给链条杂乱，市场分割严重。目前，中国珠宝行业有大小企业三千多家，尚处于群雄割据的分散竞争状态。