达泰资本李泉生：投早期企业需要复合型投资人

　　多年的科研教学、政府事务管理、内资和外资基金的创业投资管理经验，在清科集团主办的CVCF论坛上，达泰资本主管合伙人李泉生笑称自己是中国本土VC/PE的合伙人中经历最丰富的一位。“我的性格很Open，整合资源能力较强，很适合做投资行业。”这位在投资领域打拼数十年的投资“老兵”正精力十足。

　　李泉生，理工科出身，曾在研究所做过工程师，并在高校从事过科研教育。20世纪90年代末任职上海市浦东新区政府，主持经贸局科技处及科技局高新技术产业处工作。

　　1999年作为主要发起人之一发起成立了浦东科技投资公司并任董事。之后任职上市公司隆源双登董事长兼总经理，主导完成该公司核心资产重组及壳重组。之后成立长三角创投基金及达泰资本。

　　达泰资本在中国目前投资的项目中大多数是早成长期项目，而李泉生本人在十多年的投资生涯已经完成了20多个早期与成长期项目的投资，李泉生表示对早期项目如此情有独钟，有三方面的原因，第一，与他在浦东政府科技部门的5年工作经历有关，当时的浦东新区在科技的培育和产业的发展做了很多工作；二，他个人本身是学工程的，做过多个科研项目，并有企业管理的经历。

　　第三点，李泉生指出，创投的本质是以早期项目为主的，创投在美国的历史已经超过半个世纪，现在还是坚持这样。“十年前我去了台湾最大的投资公司怡和创投，这也是以早期项目为主的投资机构，当时的投资业绩卓著。所以我认可早期项目是创投领域回报高的。“下海”十年，我管过两年上市公司，其余八年的投资中二十多个项目也是以早期项目居多。”李泉生口气中不无自豪。

　　据了解，在长三角创投及达泰资本已经完成投资的20多个早成长期项目中，长三角创投的10多个项目自今年起每年将有1-2个项目申报上市。投资领域基本集中在高端制造及消费和服务行业。

　　2011年，多位知名VC都表示，今后VC要更关注早期项目，不能像前几年一样赚快钱。谈及是否会对一直关注早期投资的达泰资本造成压力，李泉生表示不需太多担心，他认为VC/PE投资早期项目必须具备两个要素，一，在所关注的领域要有比较好的产业与人脉基础。二，要具备很好的管理经验，这样才能够为被投资企业提供成长过程中所需要的增值服务。“目前国内三四千家VC/PE中没有多少合伙人是有很好的管理经验、技术背景和创业背景。”李泉生称。

　　据了解，目前达泰投资的核心团队成员有十人，其中两名是财务专家，其他投资管理团队成员大部分是具有工程技术背景的投资专家，包括曾经创过业及曾经担任过上市公司CEO的。丰富的专业与创业背景铸就了达泰资本目前稳定专注的投资策略。

　　在投资领域方面，李泉生表示，未来会比较关注消费服务领域，比如上海多利农庄。另外在户外用品，医疗服务及健康相关产业有关注。

　　“我们40%的投资在高端制造业，其次还有节能环保”李泉生解释这些企业的发展阶段，可能是还没有盈利但已经有销售的企业，但规模上还在企业成长的早期，需要投资者的帮助，比如说市场资源、商业模式、销售策略等。李泉生举例之前投资的一家工业机器人项目，项目公司虽然才成立一年多，但其销售客户都是汽车2-3年中每年业绩增长都将超过100%。“对这样的企业投资过程中我们遇到的竞争不多，因为需要投资人提供很专业的帮助，而这方面我们达泰资本的行业资源优势非常明显。当然，虽然早期项目可能成长很快，但做早期项目要选择相对熟悉的公司，这样才能降低风险。”李泉生称。零部件的大厂，企业今后、消费和服务业，都是偏早成长期的。

　　在消费行业，李泉生介绍了今年投资的一家酒店5000亿，但只有不到10%是第三方企业供应市场。“这家公司在酒店用品渠道方面已经有三年的基础，如果能够提升管理和拓展市场，今后将会有每年翻番的增长。”李泉生指出。用品企业，这家企业已经成立了三年时间，在达泰进行投资时刚刚完成了近一亿元的销售，但仍处于起步阶段。据了解，目前酒店用品行业的市场超过

　　目前人民币基金管理期限大多为“5+2”模式，对于是否担心在投资期内早期企业在退出方面压力的问题，李泉生指出，在中国做投资要符合中国国情，我们学着制度化，要本土化。

　　“压力的确存在，”李泉生笑称：“在募资时就要告诉LP，我们是以早成长期投资为主，同时告诉投资人这样做的好处。我们要做出资人的教育工作，大部分投资人也接受。”他指出，做人民币基金，在投资的阶段比例分配上要适当做一些综合平衡。比如达泰资本的人民币基金也会有小部分资金投资在成熟期的项目上，但70%-80%的投资比例仍是早成长期项目。

　　最后，谈及自己对如何平衡工作与生活，李泉生并不认为这是一种压力，反而认为这是一种快乐。“我非常投入于投资管理工作，但同时也坚持打高尔夫，以球会友。我认为自己已经把生活和工作比较和谐的结合在一起了。”他说。