福布斯：回归基础才是风投发展的硬道理

        据福布斯网站报道，风险投资公司Trinity Ventures合伙人古斯·泰(Gus Tai)近日就风投行业发表了自己的看法。在他看来，回归基础才是风投向前发展的本质。

在过去，除了固定的工资以外，大部分的企业家和高官们并没有尝到由风险投资带来的甜头。他们也没有收获股权退出本应该产生的巨大报酬，因此当他们在涉足另一领域的投资时，往往不会再选择风险资金。

泰本人对风投的发展历程有深入的研究。他说道：“在1985年至1995年这期间发展起来的企业家们都会认为由风险融资的商业无非只是一份领薪行当而已。但他们不知道的是，这个行当其实存在着巨大的财富生产潜力。发生在1995年至1999年期间的那场经济泡沫给人们造成了这样一种错觉，认为人人必胜。不过现今我们倒也恢复到了常态。事实上，做企业并不容易。只有当你真正对这个事业感兴趣和抱有极大的热忱时你才会投入进去，同时也因为你认为自己可以改变一些什么。然而现实往往事与愿违，在这个商业领域并不是时时刻刻都有利可图的。”

此时此刻，企业家们正面临着一个严肃的观念转型时期，若无法认识到解决问题的关键所在，那么他们还将如困兽之斗，继续在黑暗中摸索，永远也无法抵触之所以让硅谷如常青藤般数十年蓬勃发展的秘诀所在了。

那些曾经辉煌的财富创造模型到了现在，很多已经不再适用。一个很明显的现象就是，企业兼并的数目正在逐渐减少。

泰说道：“在我看来，此刻出现的退出问题并没有像它过去这几年表现出来的那么尖锐，目前的并购市场也并没有达到饱和的状态，就因为太多的企业因为经济泡沫而受到严重挫伤。所以现在整个市场还处在疗伤康复阶段。”

另外，由于今年的经济低迷形势，风投公司在融资方面都受阻，而这正产生出一股渗透效应。泰认为，这无疑会对那些努力筹措资金的新兴企业造成一定的影响。同时，这也意味着只有少数的风投公司能够顺利熬出头，也许一个适时的调整是迫在眉睫了。

在资金的增长规模问题上，泰表现出了担忧。他说道：“从管理资本的角度来看，这个行业发展得相当迅猛。一直以来我都会提这样一个问题‘你如何看待红杉资本（Sequoia Capital）在1990年时的资金规模呢？’那时这家公司的资金规模仅为3100万美元，而发展至今，这一数字已成数百倍增长。”

早期的风投行业往往是以表现为导向型的，仅凭310万美元是无法获得很多的管理权和收入的。泰对此表示认同。他指出：“对那些于上世纪八九十年代加入经商行业的人们来说，加入就意味着你可以和一群优秀的人一起为富有创新性的事业而共同奋斗。正因为它是表现导向型，因此你更多是凭个人的兴趣而非致富而努力工作。同时也因为是你选择了自己的工作伙伴和投资对象，你才有能力掌控自己的生活方式。这样的你显然可以获得一种相当惬意的生活，就因为这是你所热衷的事业。”

另一个关键的问题是缺乏泰所谓的非连续性和创新性结盟。泰说道：“1996年的时候，互联网的发展瓦解了消费者注意和商业的基础框架。另外，电讯放松管制的条例也使得电讯产业取得勒一次飞速的发展。同时雅虎网也推动了广告业的迅猛发展。而与此同时，一大批新兴产业也蓬勃发展起来。那时，尽管存在具有创新性的宏观领域，但却并不意味着结盟。正是非连续性和创新性结盟才能使得资金进一步衍生出巨大的财富。”

不过，目前泰所在的风险投资公司Trinity Ventures仍然沿用一套非常传统和保守的投资模式。“我们的竞争优势之一就在于每一个合伙人身上的资金。”他说道，“我们一共有7个普通合伙人，每人平均是4200万美元，加起来总共就是3亿美元。这个比例规模在同等行业中已经是相对较低的了。若是每个合伙人有1亿或2亿美元的资金，就意味着必须去寻找许多的企业来筹措资金。”