股权投资基金ARC拟在川设人民币基金

        股权投资基金ARC Investment Partners（下称“ARC”）创始人、CEO，年仅31岁的Adam Roseman最近频繁奔波于洛杉矶与成都间。

　　在他看来，金融危机当下，中国的二线城市蕴涵着强大发展潜力，在这些地方投资容易获得更大收益。

　　“如果在中国投资的平均收益率低于30％—40％，我都不会满意。”Roseman在成都接受本报专访时说。

　　ARC成立于2005年，在美国、加拿大、秘鲁已经投资1.25亿美元。目前，ARC在中国重点关注清洁能源和消费领域公司，已入股成都WoWo便利连锁、展丰能源、中国能源回收股份有限公司等5家公司。

　　另类PE：只选二三线城市

　　《21世纪》：ARC在中国的投资情况如何？

　　Roseman：我们在中国已经投资了5000万美元，正准备在成都设立人民币基金，将由独资子公司ARChina出资1亿美元。现在我们正跟地方政府引导基金、私营企业洽谈，希望他们也参与基金的出资。因此，目前还无法告诉你基金的最终规模。

　　这支人民币基金主要针对内销型的私营企业，在它们扩张上有资金需求时进行投资，并带它们到国际资本市场上市。

　　《21世纪》：ARC在中国的发展策略是怎样的？

  　Roseman：首先，现在大部分PE都专注中国的一线城市，而我们将更关注二、三线城市。

  　其次，我们关注已在美国、欧洲上市的中国企业，由于地理距离、沟通不畅等原因，它们的PE较低，交易也不活跃，虽然他们当中确实有不少很好的企业。

  　我们希望通过二级市场的定向增发，成为这些公司的股东，借ARC和欧美很多的机构投资者的密切联系，帮助公司与上述机构的沟通，让市场能给予这些优质公司更高的估值，然后ARC在二级市场顺利退出。

  　这方面我们已经成功做了一例——辽宁能发伟业能源科技有限公司。它在美国OTC的挂牌企业是美国NF节能公司（股票代码:NFES），在我们投资前，平均股价在0.07美元到0.1美元间，且交易量很小，而投资后的一个月内最高曾冲至1美元，现在保持在0.8美元—0.9美元。

  　《21世纪》：对于这种投资模式的操作，关键点是什么？

  　Roseman：首先，资本市场是需要讲故事的，这种投资模式中，成功的秘诀在于把故事讲对。有不少的中国企业，觉得自己讲故事的方式是正确的，而实际上讲得很复杂，反而产生了错误的影响，我们则是简单、明了的把故事告诉欧美机构投资者。

  　其次，要找对投资机构。在欧美，机构投资者占主导地位，他们对行业的偏好互不相同。中国的不少企业经常犯找错投资人的错误，这不仅仅是在路演阶段，还包括新闻发布会用语、报告写法等是否准确，是否经常与投资机构保持电话沟通等细节。

  　《21世纪》：你期待在中国的投资将给ARC带来多大的收益率？

  　Roseman：我们期待在中国投资的收益率在30％—40％间，这肯定将比国外项目的高，如果低于这个水平，我都不会觉得满意。并且未来，我们希望ARC在中国的投资规模越来越大，将有1/3的资金投在中国。

  　20％现金以备“救火”

  　《21世纪》：金融危机中，ARC如何做资产配置，使得资金更安全、收益更高？

 　 Roseman：我们的投资篮子里，一般会保持1—20家公司，这样即使1、2家公司出现问题，也能很好分散风险，这被证明是一个成功的资产配置策略。另外，虽然投资人会希望尽快把所有的资金都投出去，但我们通常保留20％—25％的现金，以备有公司需要资金“救火”。

  　《21世纪》：在新能源的细分领域里，ARC更青睐哪些行业？你觉得给予新能源行业公司多少倍的市盈率合适？

  　Roseman：我们更关注能提高新能源利用效率的公司，而不是新能源公司本身。譬如，太阳能、风能企业目前都需要政府很多补贴才能有效运转，等这些公司完全依靠自身的市场经营获利时，我们才会直接投资。

  　选择投资项目、给予PE倍数时，我们更看重公司的成长性，其次才是产业的发展情况，在美国，太阳能相关企业的PE是10倍—15倍，风能则要低些。

  　《21世纪》：退出方面，ARC在中国的大部分项目都选择了柜台交易市场，而更多的风投基金愿意上纳斯达克或主板。这其中是否包含着特定的商业逻辑？

  　Roseman：因为投资的企业规模比较小，还没有达到纳斯达克、主板的要求。选择先上OTC，可增加公司的能见度，也更容易通过市场融到资金。直接上纳斯达克或主板会困难很多，但是把OTC当作跳板则容易很多。