光速创投宓群:看好冬天仍坚定的创业者

       在1999年时我有机会加入Google，那时很有趣，我选择了创业，从1999年之后的四年时间，正好是美国前一个经济危机的时期，特别是对于互联网和电讯行业，是一个严重的冬天，所以我创业没有成功。后来我回到了Google，我发现Google有非常大的发展，其中几点值得大家借鉴：第一是Google有更好的环境使得你可以静下心来做出很好的产品和研发；另外，人才流动性小，更容易吸引人才；第三，资金少了，所以不容易融到资金。所以冬天对于好公司来讲是很好的发展机会，冬天过去春天来临时就会有好的增长。

　　我们更看重创业者，在冬天时更坚定创业的创业者我们认为是值得投资的，另外，公司的成功不光靠一个人，需要一个团队一起努力，还要看这个创业者有没有心胸吸引到比他能力更强的人，所以我们对于团队、人员的因素看得很重。另外我们在筛选项目时还要看一下它对于资金的要求，对于轻资产项目更偏重一些，如果它需要今后不断的融资，这样的项目我们会放一下。

　　光速是一个全球的创业投资基金，在全世界各地都有投资，我们管理的最新一期基金是第八期基金，金额8亿美金，我们投了大概10％左右，还剩90％，包括最近一季度我们投了两个案子，LP这边开会讨论都非常快，我知道有些基金的LP有一些问题，投资会放缓，但从光速的角度来讲我们一点都没有放缓，而是非常积极地寻找好的项目。刚才我讲到，如果有的项目需要非常多的资本来支持它持续的高速发展，其实作为今后一两年的资本市场来讲，这种项目不一定特别合适。另外，从风投的角度来说，我们比较倾向于轻资产、有高速发展潜质的公司，在经济危机情况下更加凸显了这两种类型公司的区别。

　　最重要的是要找到自己的强项，要对行业理解，做自己擅长的事，不用考虑现在什么项目比较热、什么是风投感兴趣的，我觉得更重要是要看谁是你的客户、他的问题在哪儿，你怎么解决他的问题给他带来价值。另外选择创业者也很重要，我们也接触过非常不错的创业者，但由于他做的项目市场比较小，所以有时候我们也会觉得比较可惜，我们就会和他们一起策划，把我们的经验和资源带给他，希望他做调整，对市场有比较好的了解，将来有比较大的发展空间，这样的组合是很有潜力的。

　　作为风投来讲，境内资金和境外资金各有优势。作为境外资金来讲，他们对于高科技和早期投资非常有经验，做的最好的高科技公司在境外上市往往会得到非常好的回报。而作为国内的项目，目标以在国内中小板上市，我们也可以做，不过是作为境外资金的合资架构，将来退出的目标主要是在国内的创业板块或中小板块上，当然我们也可以结合国内的资源一起做，因为相互之间有很好的互补。包括我们投资的一个项目里，它在国内上市，和我们一起的投资人就是国内的一个基金。

　　我们觉得创业板的推出应该会比较快了，可以说这是一个很好的消息，对于创业者和投资人来说，可以有更多的退出机制，也让国内投资人有机会持有高成长公司的股份。当然还有一点需要观察，上市公司的素质、高成长性和盈利能力，这对于创业板的长期发展来说是很重要的，香港的创业板块没有做起来，我想这是需要值得借鉴的。

　　我们有些公司投的目标就是上创业板，包括原来在Google时我们投了天涯，当时还没有创业板，我们觉得它可以在境外上市；现在有了创业板，天涯上市的主要目标就是创业板。包括新的项目，我们在给公司做架构时都会有所考虑，如果国内创业板发展得好，这也是一个很不错的退出机制，所以我们会在架构上做两种形式的考虑和安排。

　　国内的PE确实更高，但也有不同的地方，在美国纳斯达克流通的资金里，很多资金都是来自于机构投资人的，他们往往对公司了解比较深、有比较长的持有时间，现在国内投资者中散户可能更多一些，随着时间的发展，投资者更加成熟，在国内退出的确也是一个不错的机制。

　　我们觉得互联网将来还是有非常大发展潜力的，包括谈得比较热的社区网站，SNS网站，和两三年前相比现在已经有非常大变化了，我们觉得今后两三年可能会有更大的变化。我们觉得很重要的一点是，很多公司在初期有很大的发展，但如何持续这样的发展、如何把流量和用户转换成收入和盈利，这是一个更大的挑战，我们对这方面非常关注。

　　另外，现在中国正式3G，使得手机功能有了非常大的改进，作为用户来讲，这是一个可以切身体会的新的服务，这方面也是有很多投资机会的领域。

　　我们需要保持比较冷静的头脑，另外，有些行业可能别人不那么看好，比如互联网广告，在经济冬天时，广告业受到了比较大的影响，但如果仔细来看，对于互联网投入广告投入的比例会越来越高，媒体消费习惯会越来越多的花在互联网上，但现在的问题是，广告商不知道通过什么方式投入什么样的媒体上，什么样的投入最有效，Google非常好地解决了文字广告的问题，通过效果来付费；但很多非文字广告、包括品牌广告，这个问题还没有很好地解决，尽管现在广告行业受到影响，大家不太看好，但我们觉得这里面还是有很大得机会。

　　我们当然会关注，但我们更关注根据国内用户需要作出改变的模式或者给用户提供完全不一样服务的模式，比如迅雷，在流媒体方面，我觉得中国技术和商业运作远远超过国外的公司，这并不是复制国外成功模式的做法，这种模式也很值得投资人关注。

　　我觉得公司长期发展，要寻找长期竞争力的机会，很多公司可以很快做起来、走到一定流量，但要做大它却很难，这里有很多因素，可以通过技术、产品来制造竞争壁垒，也可以通过商业模式或资源来使它产生核心竞争力。另外还要看公司团队，公司团队能走多远，可以看出这个公司能走多强。

　　在1999年时Google是一个只有20人的团队，那时候请我去，我非常想去，但因为那时在创业，所以没有去，但后来创业没有成功。在03年时Google又请我去，希望我帮助开发在亚洲、在国内的业务发展，我觉得这也是一个创业机会，在大公司里创业，所以我就去了，在Google待了五年，非常欣慰的是，Google真的是有非常非常多很好的同事，能力非常强，人也非常好。我在Google做了各方面的工作，投资、并购做得比较多，也有不少基金来找我，在投资领域，Google很多投资对于战略互补性方面考虑得比较多，也碰到了很多非常好的公司，但不一定有战略上的互补，所以最后也就失之交臂了。在Google五年，我看到了Google在国内有非常稳健的增长，同时在投资角度来讲，中国还有很多机会，在风投平台上也许会有更多的发展，所以最后选择了离开，但我和Google的感情还是非常丰富的，经常会不断和Google交流信息。