创业板来了 VC忙并快乐着

      受国际金融危机影响，“过冬论”、“行业洗牌”、“面临无钱可投之境”等各种悲观的论调一度弥漫我国创投市场。然而，时隔半年，创业板的推出使整个行业为之一震，我国市场中的VC又开始忙碌起来。

　　忙于投资准上市企业

　　凡是有可能登陆创业板的企业都成了VC奋勇争抢的目标。西安达刚路面机械股份有限公司就接到了很多VC“希望投资合作”的电话。

　　创业板为ＶＣ提供了更加便利的退出渠道，受到VC热烈欢迎。VC纷纷表示，国内创业板的退出机制、信息披露、监管与发行等环节都非常清楚，“希望能支持更多企业到创业板上市”。

　　“从收益率上考虑，我们优先选择上市退出的方式。”高原资本董事总经理叶冠泰向本报记者表示，“因为对于VC来说，相比并购等其他方式，上市退出获得的回报最高。”

　　“因此，一家企业上市机会增多后，自然容易吸引更多VC的关注。”叶冠泰说。

　　“一些VC会向具有国内资本市场上市潜力的项目倾斜，相应增加这方面的投资数量”。VC普遍认为，退出渠道的畅通将不断提高创投机构的投资热情。

　　深圳市创新投资集团有限公司董事长靳海涛早前更是对媒体直言：“创业板和诺曼底登陆一样鼓舞人心。没有多层次资本市场，就不会有创投，不会有新兴市场。”

　　分赴高新区做最后一“抢”

　　关于创投资金的退出时间，一些专家建议采取“2+3+5”模式，即半年后退出20％，一年后退出30％，两年后退出50％。这让很多VC兴奋不已。

　　根据清科研究中心的统计数据，仅2009年第一季度新成立的部分VC/PE基金，其目标融资规模已超过465亿元，加上此前VC/PE已经筹集到但尚未进行投资的资金，VC/PE可谓是“粮草”充实。

　　目前，分散在全国56个国家高新区以及其他各地的优质企业不断浮出水面，在大量未上市中小企业中蕴藏了众多可投资的题材。这其中对VC颇具吸引力的包括企业的行业优势、大量存量资产的沉淀、大批的专业人才、良好的品牌优势与颇高的市场份额等。

　　“VC投资的力度会加大。”叶冠泰表示。

　　国内各高新区一直吸引着VC、PE的目光。在上海张江高新区，前后有20多家VC、PE常驻园区，参与园区企业投资的机构更是多达60多家。“未来，创投将加快进军高新区的步伐，拼抢资源。”VC纷纷表示。

　　本土创投将获空前发展

　　记者从深交所和各地高新区采访中获知，我国创业板拥有全球其他创业板不具备的优势，那就是庞大的上市后备资源。

　　深圳市创新投资集团已经投资了220多家企业，等待开花结果。据记者了解，深创投投资的企业中已经有超过60个项目瞄准创业板，一旦创业板正式运行，这些项目有可能迅速实现上市。“这种规模和速度在其他创投市场已经不多见”。

　　在获悉创业板推出后，深创投有关人士表示：“这两年我们连续在全国创投机构排名中名列前茅，深创投希望不仅做国内名列前茅的投资机构，也希望今后有机会做世界一流的投资机构。”

　　中国风险投资研究院院长陈工孟说，创业板的推出改变了我国本土风险投资的生存环境，而本土风险投资又会使我国创新经济发生根本性变化。究其根本，是创业板解决了我国创投资本退本渠道匮乏的问题。

　　“一旦创业板帮助创投机构形成投入、增值、退出、再投入的良性循环，我国的创投市场将获得空前发展。”业内人士表示。

　　人民币基金崛起

　　本土ＶC表示，我国在海外资本市场IPO低迷的情况下推出创业板，外资基金肯定会非常羡慕。

　　叶冠泰认为，创业板的推出会引发人民币基金成立热潮。

　　《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定，发行人必须是内地企业，这就为人民币基金投资的项目上市和退出提供了便利。这将推动人民币基金的发展。

　　虽然2008年人民币基金异军突起，快速成长，但当前人民币基金规模仍然偏小。理想的情况是境内募资、境内退出，包括融资、投资、投资后管理和退出，都可以在国内完成。

　　创业板的推出，为人民币基金建立了有效的退出渠道，也将为其带来更好更快的回报，这将有力地促进人民币基金崛起。

　　外资基金等待细则

　　因为有关创业板上市的细则还未出台，所以外资VC也可能面临着另一种选择。

　　“外资基金可能要与国内的政府资金联合设立投资基金。”一位外资VC透露，但是“这类基金的投资决策面临不少问题”。

　　在2008年中国创投机构10强名单中，大部分位置依然被IDG、红杉、软银赛富等外资背景创投所占据。

　　“外资基金也急需好的退出通道。”戈壁投资合伙人徐晨表示，合资企业可否在创业板上市目前还没有明确的规定。

　　“大家都在等待细则”，但是无论如何，“中国的创投市场就要更红火地发展起来了”，徐晨说。