王树：中国风险投资步入黄金时代

最早进入中国市场且规模最大的外资风险投资基金——国际数据集团风险投资基金（ＩＤＧＶＣ）副总裁、一般合伙人王树日前接受记者采访时表示，中国风险投资业目前正进入最佳发展时期。

王认为，风险投资业在中国的前１０年经过了两个发展阶段，目前正进入第三个发展阶段。由于前两个阶段的铺垫，第三个阶段呈现出较为健康的发展势头，加上各种非常有利的外部环境，中国风险投资业有可能就此步入黄金时期。

王同时指出，虽然势头较好，但要把这种有利因素真正变成看得见的效益，还需要在退出机制、法规等方面进一步完善。

王树将风险投资业在中国的发展分为三个阶段。

从上世纪９０年代初至１９９７年左右是第一个起步阶段。王认为，邓小平南巡讲话触发了大规模的外资投华热潮，其中不乏风险投资基金。包括世界著名的霸菱、华登、高盛等金融巨头都在中国设立了风险投资基金。这一阶段的风险投资特点主要包括：投资方向是以成熟企业上市前融资为主；涉及行业主要是传统产业改造，例如汽配、轻纺、建材、啤酒等类型；所有制以大型老国企为主。当时的投资规模相当惊人，共２０多家外资风险投资基金总投资金额超过４０亿美元。“但结果非常非常不理想。”王评价说。本来以高回报为目的的风险投资基金最后缩水到原投资额的８０％左右，净值低于６０％，许多风险投资基金在中国留下失败记录后撤走。

第二阶段从１９９７年ＩＴ热潮开始直至２０００年底ＩＴ寒潮。这一阶段风险投资特点主要包括：涉及行业主要是与互联网有关的ＩＴ行业企业；投资方向是以项目早期介入为主。王认为，这一阶段的成就是为中国风险投资业发展起到了非常大的推波助澜的作用，尤其是有几个标竿型的案例如ＩＤＧ的金蝶、华登的四通利方（即新浪），以及亚信等，让政府、企业和学界真正对风险投资有了本质的认识，同时也培养了一批能够承担风险投资业务的人才。王树评价说，这一阶段的积累应该可以载入中国风险投资业的史册。

现在可以开始收获

从去年底开始中国风险投资业进入第三个发展阶段，似乎与世界ＩＴ寒潮逆流而行，并且有更大规模吸纳多种资金和优秀人才涌入中国之势。王树分析指出，一方面是由于风险投资业经过１０年发展渐渐步入成熟，另一方面是由于外部环境对中国发展风险投资业极为有利。王树举例说，与风险投资业关联密切的咨询、投行等周边业务日趋完善；包括民营企业在内的各种资金源加深了对风险投资业的理解；投资者和创业者的质素普遍提高；政府也大力推动风险投资业务的发展。

王树还分析说，最能代表高科技产业的ＩＴ行业在中国依然保持着强劲的发展势头，典型的例子如政府力推上网（如电子政务、电子商务、网络教育等）、以宽带为代表的新兴通讯产业等在中国正处于上升时期。他举例说，ＤＯＣＯＭＯ总裁近期访华时对中国的市场潜力深感惊讶，表示即使放弃世界上其它所有市场，能来中国拓展也是值得的。

王树还强调，目前风险投资人才也有向中国倾斜的趋势。以美国为例，大量的职业经理人愿意被派往中国，并且以有中国工作经历为荣。也就是说，职业经理人的在华工作经历是含金量很高的资历筹码。

积极迎接第三次高潮

王树透露，全国人大《投资基金法》起草委员会曾广泛征求过包括他本人在内的风险投资专业人士意见，至少表明政府在积极改善包括风险投资在内的各种金融业务发展的法规法令。王树坦言，目前国内相关配套的法律还不完善，有可能妨碍第三次风险投资业的高速发展。在退出机制方面，投行标准稳定性不够，使风险投资界为跟上标准的变化做了一些无用功，有可能挫伤业界的积极性。