华平亚洲投资总经理孙强：资本的桥梁

---- 记 者： 能 否 介 绍 一 下 华 平 公 司 在 中 国 的 投 资 情 况 ？

---- 孙 强： 华 平 公 司 基 本 上 是 从 我 到 任 之 后， 也 就 是1995 年 年 底 才 开 始 其 在 中 国 大 陆 地 区 的 投 资 业 务。 我 们 目 前 已 经 投 了5 家 公 司， 包 括 亚 信（ 网 络 系 统 集 成）、 通 城 推 广（ 广 告）、 上 海 新 华（ 电 厂 自 控 设 备）、 上 海 麦 考 林（ 邮 购） 以 及 佛 山 鹰 牌（ 陶 瓷）。

---- 记 者： 那 么 你 们 所 投 的 这 几 家 企 业 目 前 是 否 有 上 市 的 计 划 ？

---- 孙 强： 也 都 在 考 虑 之 中。 但 我 认 为 上 市 并 不 是 在 寻 找 国 内 所 谓 的 退 出（Exit） 手 段， 上 市 本 身 不 应 该 像 国 内 有 些 人 所 认 为 的 那 样 成 为 企 业 的 唯 一 目 的， 而 应 该 成 为 企 业 发 展 成 熟 时， 能 够 满 足 其 进 一 步 融 资 需 求 的 手 段， 应 该 是 企 业 瓜 熟 蒂 落 的 一 个 自 然 结 果。

---- 记 者： 您 大 部 分 时 间 都 是 在 香 港 办 公， 那 么 您 都 是 通 过 怎 样 的 渠 道 来 发 掘 您 在 大 陆 地 区 的 目 标 投 资 企 业 ？

---- 孙 强： 这 就 像 产 品 一 样， 一 般 来 讲， 最 好 的 企 业 都 是 通 过 熟 近 人 的 介 绍， 而 不 是 靠 广 告 去 发 现， 因 为 广 告 往 往 掺 杂 很 多 水 分。 所 以， 我 们 通 常 都 是 通 过 国 内 的 一 些 朋 友， 比 如 律 师、 财 务 顾 问、 审 计 师、 会 计 师 以 及 企 业 界 朋 友 的 介 绍 来 寻 找 投 资 对 象。 所 以， 我 们 都 是 在 对 相 关 的 企 业 有 了 比 较 多 的 了 解 之 后， 比 如 它 的 财 务 状 况、 融 资 需 求 等， 才 去 与 他 们 接 触。

---- 记 者： 目 前 国 内 对 风 险 投 资 的 讨 论 非 常 热 烈， 您 怎 样 看 待 这 个 现 象 ？

---- 孙 强： 我 觉 得 风 险 投 资 这 个 词 特 别 容 易 引 起 人 们 的 误 解。 台 湾 和 香 港 对 这 个 词 的 翻 译 比 较 准 确， 叫 做 创 业 投 资。 风 险 投 资 家 是 来 帮 助 企 业 家 创 业 的， 而 不 是 来 替 企 业 家 担 风 险 的。 所 以 关 注 的 重 点 应 该 是 放 在 创 业 上 面， 投 资 只 是 达 到 创 业 的 一 个 手 段。 这 个 概 念 我 认 为 人 们 首 先 一 定 要 搞 清 楚。 创 业 成 功 需 要 多 方 面 要 素 的 组 合， 包 括 人 才、 战 略、 执 行 方 法、 所 处 的 环 境、 以 及 资 本 等； 所 以 一 般 来 说 创 业 投 资 必 需 要 专 业 人 才 来 做， 而 这 些 人 一 定 是 要 经 过 一 番 培 训 才 可 以 胜 任 工 作， 否 则 肯 定 做 不 好 ！

---- 记 者： 您 认 为 国 有 资 本 从 事 风 险 投 资 应 该 注 意 哪 些 方 面 的 问 题 ？

---- 孙 强： 我 认 为 首 先 是 要 搞 清 楚 自 己 的 目 标， 是 为 了 赚 钱 还 是 为 了 扶 植 民 族 企 业， 是 纯 粹 的 商 业 行 为 还 是 政 府 行 为。 风 险 投 资 无 论 是 在 美 国 还 是 在 欧 洲， 它 的 目 标 都 是 很 明 确 的， 就 是 为 了 获 得 较 高 的 投 资 回 报， 而 扶 植 民 族 企 业 这 个 相 对 而 言 很 为 崇 高 的 目 标 与 风 险 投 资 的 目 标 并 不 是 完 全 一 致 的。 其 次 我 认 为 要 有 充 分 的 心 理 准 备， 美 国 的 风 险 投 资 失 败 率 一 般 都 在30%， 这 是 指 投 资 全 军 覆 没 的 情 况， 因 此 一 定 要 有 投 资 可 能 失 败 的 思 想 准 备。 第 三 点 是 一 定 要 有 耐 心， 扶 植 一 个 企 业， 所 谓 十 年 树 木， 百 年 树 人， 是 需 要 一 定 的 时 间 的， 一 般 来 讲 至 少 要3 到5 年， 因 此 也 必 须 要 有 这 样 的 思 想 准 备， 要 有 耐 心。

---- 记 者： 美 国 是 怎 样 利 用 分 散 的 民 间 资 本 来 进 行 风 险 投 资 的 ？

---- 孙 强： 在 美 国， 有 几 种 成 型 的 做 法。 常 见 的 做 法 是 将 社 会 上 的 各 种 资 金 包 括 退 休 基 金、 养 老 基 金 以 及 保 险 公 司 的 资 金 集 成 为 一 个 投 资 公 司 来 做 风 险 投 资； 第 二 种 做 法 就 是 由 个 人 来 集 资， 但 美 国 的 证 券 法 对 这 种 面 向 民 间 的 集 资 管 理 极 为 严 格， 要 求 必 须 要 有 招 股 说 明 书 等 手 续， 而 且 对 投 资 人 也 有 严 格 的 规 定， 必 须 是 那 些“ 亏 得 起 的 富 人” 才 能 投 资 于 这 种 风 险 投 资 基 金， 一 般 来 说 这 些 投 资 者 至 少 要 有100 万 美 元 的 流 动 资 产； 第 三 种 做 法 就 是 所 谓 的“ 天 使 投 资 者”， 像 比 尔 • 盖 茨 这 样 的 成 功 者 拿 出 自 己 的 一 部 分 钱 来 进 行 投 资； 第 四 种 做 法 就 是 大 公 司 拿 出 一 部 分 钱 来 进 行 风 险 投 资， 像Intel、 微 软 等 都 有 这 样 的 投 资 公 司。 事 实 上， 由 于 这 种 投 资 行 为 不 但 有 很 大 的 投 资 风 险， 也 有 很 大 的 社 会 风 险， 所 以 美 国 对 这 方 面 的 管 理 是 极 为 严 格 的， 并 先 后制 定 有 两 部 法 律 来 规 范 这 方 面 的 行 为， 一 部 是1933 年 的 证 券 法， 一 部 是1940 年 的 投 资 法。

---- 记 者： 像 你 们 华 平 公 司 每 年 是 否 有 投 资 额 度 目 标 ？

---- 孙 强： 我 们 没 有 固 定 的 额 度， 但 有 目 标， 我 们 希 望 在 亚 太 地 区 每 年 投 入2 到4 亿 美 金， 中 国 应 该 占 到 其 中 很 大 的 一 部 分。 但 某 种 意 义 上 国 内 也 是 在 与 其 它 的 资 本 市 场 进 行 着 竞 争， 因 为 我 们 也 要 比 较 彼 此 的 投 资 环 境。

---- 记 者： 目 前 国 内 成 功 地 从 这 些 国 际 风 险 资 本 处 融 资 的 企 业 绝 大 多 数 都 是 由 归 国 留 学 生 创 办 的。 您 认 为 这 当 中 有 哪 些 关 键 性 的 相 关 因 素 ？

---- 孙 强： 这 当 中 一 个 关 键 的 相 关 因 素， 就 是 这 些 留 学 生 在 海 外 受 到 过 市 场 经 济 的 熏 陶， 学 到 了 一 些 基 本 的 概 念， 当 中 很 重 要 的 一 个 概 念 就 是 要 对 股 东 负 责， 要 给 股 东 报 表、 重 大 事 情 要 通 过 小 股 东， 要 有 小 股 东 保 护 条 款 并 对 小 股 东 的 权 利 予 以 明 确 规 定。 另 外 一 个 关 键 性 的 相 关 因 素 就 是 归 国 留 学 生 一 般 来 讲 视 野 都 比 较 开 阔， 寻 找 的 领 域 也 往 往 有 独 到 性。 再 一 个 就 是 这 些 人 在 管 理 上 比 较 开 放， 愿 意 吸 收 一 些 最 先 进 的 管 理 方 式， 同 时 也 肯 去 实 践 这 些 管 理 方 式。 最 后 一 个 就 是 投 资 到 这 些 企 业 里 面， 因 为 基 本 上 他 们 都 是 民 营 企 业， 所 以 双 方 的 利 益 能 够 完 全 一 致。

---- 记 者： 您 作 为 一 个 风 险 投 资 家， 个 人 有 什 么 样 的 感 受 ？

---- 孙 强： 我 觉 得 风 险 投 资 是 一个令人工作满意度最高的一个行业，也 是 我 最 喜 欢 的 行 业。 我 用 我 自 己 的 钱， 参 加 一 种 创 业， 等 于 我 成 为 了 企 业 的 一 部 分， 然 后 看 到 自 己 投 资 的 成 果， 所 投 资 的 企 业 从 很 小 发 展 到 很 大， 这 个 过 程 当 中 又 带 来 一 些 社 会 效 益， 这 种 满 足 感 是 从 事 其 它 行 业 工 作 很 难 得 到 的； 而 且 我 作 为 一 个 中 国 人， 能 够 把 西 方 的 资 金 引 导 到 中 国， 给 中 国 的 企 业 发 展 带 来 促 动， 这 也 是 令 我 感 到 很 自 豪 的 一 件 事 情。 而 且 如 果 没 有 我 们 这 样 的 桥 梁 的 话， 西 方 的 资 金 也 不 可 能 投 到 我 们 中 国 来。 西 方 的 投 资 者 在 这 个 过 程 当 中 也 获 得 了 很 好 的 回 报。 这 当 中 并 没 有 什 么 人 受 到 伤 害， 完 全 是 一 件 两 全 其 美 的 事 情 ！